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关注 | 苏伊士新任掌门人揭晓

时间:2019-01-03 10:24

来源:GWI研究

作者:GWI

苏伊士CEO Jean-Louis Chaussade退休之后的接班人一直是2018年国际水务圈的一大热门话题。 悬念终于在2018年的年底揭晓,苏伊士的执行副总裁Bertrand Camus将继任。Bertrand Camus之前主要负责非洲、中东、印度和亚太地区的业务。

这一结果非常令人振奋。因为在2018年苏伊士全年股价下跌19%的情况下,股东大会很有可能会迫于压力而安排一位将重点放在成本削减来稳定股价的管理者而非一位创造性的人才。而最终苏伊士选择了一位富有创造力的思想家,而不是会计师。

那么苏伊士不同的业务板块在新的一年里面临的挑战是什么呢?

苏伊士需要重塑其核心业务:法国和西班牙的市政业务。这两个市场未来将不会以目前的形式增长。如果有变化的话,也可能会是大幅倒退,这取决于西班牙高等法院对Agbar 35年巴塞罗那水务合同的最终裁决。

其余的业务看起来不错。由于目前对塑料和循环经济的关注,固体废物业务处于有利地位,尽管城市废物服务难以增长。Suez WTS (原GE水处理)是一笔昂贵的买卖,但是公司拥有丰富的产品和服务组合以及强力的领导力,因此我认为,当全年业绩发布时,很有可能我们将看到它的增长超出预期。设计 - 建造业务(以前称为得利满Degrémont)的增长预期也非常喜人,目前看起来2019年将会是海水淡化发展不错的一年。

其他的非特许经营的水务业务版块,包括智能化的解决方案产品,以及美国水箱维修业务等,也具有强劲的增长潜力,并且它可以及时取代苏伊士目前从其经营特许权中获得的利润。这是老CEO Chaussade的策略,但投资者并不是很耐心,他们想要更快的过渡。他们可以感觉到,在当前的环境中,新的特许经营合同非常罕见,现有的合同也将在续约过程中面临着毁灭性的竞争风险。在现有主要的特许经营合同面临较大业务发展风险的情况下,非特许经营类合同的业务很容易被忽视。

也许苏伊士需要将特许经营和非特许经营业务合成为一种“软件即服务”型产品,该产品利用技术和专业知识解决水资源问题。如果能做到这一点,投资者将开始看到全局。毫无疑问,Camus将是领导这一转变的人。

编辑:程彩云

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