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环卫龙头玉禾田2019年实现营收净利双增加速智慧环卫建设

时间:2020-04-28 13:58

来源:证券时报网

  环卫龙头玉禾田刚刚发布2019年度业绩报告。报告显示,公司2019年实现营业收入35.95亿元,同比增长27.63%;实现归母净利润3.13亿元,同比增长71.46%。主要得益于石河子、九江、合肥等区域的市政环卫服务业务的拓展以及公司优化人员结构,提升了作业效率,实现了业绩增长。此外,2016-2018年,公司实现营业收入分别为15.47亿元、21.52亿元、28.16亿元,归母净利润分别为1.08亿元、1.54亿元、1.82亿元。(年报详情参见:玉禾田:2019年全年净利3.13亿 同比增长71%

  据了解,玉禾田于2020年1月在深交所创业板成功上市,是国内环境综合服务运营行业的领军企业,主营业务为市政环卫和物业清洁。经过23年的发展,公司坚持打造专业化、精细化的服务体系,树立了良好的品牌形象,业务覆盖区域不断扩大。目前公司已成为拥有超过六万名员工,服务超过一千家物业和超过两百家市政环卫客户,在环境卫生管理领域积累了较多的优质客户和丰富的服务经验。从公司目前的营收规模和服务范围来看,公司品牌、规模、服务质量在全国具有较强的影响力和竞争力。

  深耕物业清洁领域 市场化竞争力强

  环卫行业市场化改革推动行业发展,属于高景气、轻资产赛道。玉禾田作为龙头之一,深耕清洁环卫领域23年,专注于服务运营,打造出标准化的服务,拥有自身较强的运营管理能力。公司品牌美誉度高,市场化竞争力强,拿单量一直保持行业领先地位。2019年,公司市政环卫业务板块的新增合同数量236个,新签合同总金额53.43亿元。截至2019年12月31日,公司市政环卫业务在手合同总金额234.45亿元,待执行合同金额186.62亿元。物业管理方面,2019年公司物业清洁项目订单增长明显。2019年,公司物业清洁业务新增合同数量1784个,新签合同总金额9.94亿元。截至2019年12月31日,公司物业清洁业务在手合同总金额12.37亿元,待执行合同金额6.29亿元。2019年,公司市政环卫及物业清洁业务营业收入占总营业收入比重分别为75.86%、24.04%,市政环卫业务占比持续提升,已成长为公司营收的主要来源和业绩增长的主要驱动力。

  随着环卫行业的发展,未来中高端服务将更具发展潜力。在此背景下,玉禾田转变经营策略聚焦全国1%的高端市场,一方面通过聚焦高端楼宇,发挥自己综合优势,提升品牌价值;另一方面公司加强与百强企业的合作。未来随着大型物业清洁企业的品牌影响力不断扩大,大中型客户将倾向于与大型企业进行合作,公司市场份额有望不断增加,物业清洁行业的集中度将越来越高。可以预测,未来公司能够进一步利用环卫服务加速市场化的契机,整合自身资源,树立先发优势,扩大品牌影响力。

  国盛证券研报认为,近年来环卫一体化项目逐渐增多,一体化项目合同体量大、期限长、作业难度大,且随着环卫智能化发展,环卫行业门槛正逐渐变高,这对企业资金、管理水平要求更高,更考验环卫企业的机械化作业水平、智慧化管理水平、产业链衔接水平,小企业或将被淘汰,玉禾田作为综合实力突出的龙头望脱颖而出。同时研报也指出,环卫服务由政府管干到市场化外包是行业爆发的主因,但目前行业市场化率也仅40%,较国内垃圾焚烧行业的77%、美国的81%差距大,市场化率将继续提升推动订单放量,且随着城镇化率及人均垃圾产量提高,传统环卫服务需求将保持上升趋势。此外,环卫一体化、垃圾分类赋予行业新兴增长空间,环卫公司从“清洁者”向“城市管家”升级。预计 2024 年环卫市场空间在3385 亿元,整体空间广阔,且行业是典型的轻资产运营,现金流优异。

  环卫市场空间广阔 疫情助力行业提质

  公开资料显示,疫情防控期间,我国城市环卫行业在岗率超过90%,各城市普遍增加了清扫保洁和消毒杀菌作业频次和范围,作业量较平时至少增加一倍以上。疫情虽还未结束,但从环卫行业在应对过程中采取的举措以及发现的问题来看,环卫行业必将迎来新一轮发展。可以预见,疫情过后,环卫行业将进一步提升智慧化和机械化推进速度。

  国信证券研报认为,政策引导下的环卫市场化改革深化,中国环卫行业发展前景良好。预计到2022年有望超3000 亿元,二三线城市增量空间广阔。目前环卫行业市场集中度低,CR10的市占率仅约20%。未来伴随国家对公共卫生标准的提高,环卫由轻资产向重资产投入转变,PPP项目加速落地,准入门槛提升。未来机械化、信息化、智能化将推动环卫产业链整合和一体化进程,对运营服务企业提出更高要求市场少量优质企业集中。而新冠疫情也加速环卫机械化趋势,助力市政市场提质增量。

  借力资本市场 推进环卫产业发展

  玉禾田已于2020年1月成功上市,率先于行业内众多小环卫公司开启资本之路(6 家上市/行业共13309 家公司),强化了品牌影响力及资本实力。本次IPO合计募集金额10.77亿元用于环卫服务运营中心和智慧环卫项目建设,同时流动资金的补充也为未来项目获取和行业整合并购打下坚实基础。从长期来看,随着公司募投项目顺利实施,业务规模不断拓展,公司营收和利润将会持续增加,净资产收益率也会有所回升。

  太平洋证券认为,玉禾田在服务运营能力、资金、品牌等方面优势明显,且公司轻资产模式 专注于运营服务,高周转、高盈利模式竞争力突出,IPO后将助力公司环卫机械化率、智能化率、信息化率进一步提升,打开新的成长空间;将解决之前融资渠道单一的痛处,继续巩固行业龙头地位,借助资本力量将加速环卫服务运营中心以及智慧环卫项目建设,达到降本增效的目的。

  玉禾田表示,通过本次发行募集资金,将扩大生产经营规模、提升环卫作业效率,加快建设运营中心和智慧环卫管理系统,从而抢占市场先机,继续保持和提高公司的核心竞争优势,进一步增强公司盈利能力,实现公司持续稳定的发展。


编辑:赵利伟

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