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环保行业2016中报总结:利润增长近30% PPP+并购发挥重要作用

时间:2016-09-05 10:58

来源:广发环保微信

作者:郭鹏

从其他财务指标来看,水处理、固废和监测行业毛利率、净利率水平较高,2016年上半年净利润率达到14.48%、14.05%、11.2%;节能、生物质和大气行业则毛利率、净利润率较低,2016年上半年净利率仅为5.26%、6.13%、7.6%,这与大气治理行业竞争激烈及节能行业下游不景气有关。资产负债率方面,监测仪器行业相对较低,仅为22.67%,远低于其他行业。



3 大中市值公司业绩较好,显示出强者越强的格局

以市值区分,100亿以上、50-100亿、50亿以下公司分别贡献营业收入302、87、10亿元;归属母公司净利润35.5、7.3、-0.3亿元,大市值公司占据了7成的收入和8成的利润。从同比数据来看,2016年上半年100亿以上市值公司在收入、利润端增速均高于小市值板块,分别达到36%、28%,是支撑环保板块收入、利润增长的主要动力,并且大公司和小公司增速差距有拉大的趋势,显示出强者越强的格局。


100亿市值以上公司和50-100亿市值之间的公司利润占到全部利润的82.9%和17.1%,50亿市值以下公司利润总和出现亏损。与此同时,盈利情况也持续分化,16年上半年,大公司(100亿市值以上)业绩增速28%,中型公司(50-100亿市值)业绩增速26%,小公司(50亿市值以下)增速为负。


从其他财务指标来看,大市值公司在ROE、净利率方面领先中小市值公司。100亿以上市值公司净利润率为10.88%,50亿以下公司仅为6.84%。在毛利率及应收账款周转率方面,大市值公司与中型市值公司差异不大。

4 PPP类公司业绩显著好于非PPP类公司,并购显著推动高成长

从中报来看,PPP类公司业绩增速显著高于非PPP类,并购显著推动高成长。在国家力推PPP的同时,PPP订单向上市公司转移的趋势非常显著,带来业绩上的体现。承接PPP项目的公司2016年上半年收入增速49%,显著高于非PPP类公司的25%;PPP类公司上半年业绩增速63%,远远高于非PPP类公司的23%。


在PPP大潮中,很多上市公司寻求并购打造综合型环保平台,提升自身承接PPP订单能力。2014年下半年以来,环保行业并购明显提速,2015年并购102起,总金额259.1亿元,同比增长47%。2016年上半年并购41起,总金额达168.4亿元。同时,环保上市公司设立的并购产业基金规模超过500亿元。


并购对业绩提振作用也较为显著。2016年上半年,并购类和非并购类的收入增速分别为43%和14%,业绩增速分别为53%和3%。


编辑:赵凡

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