2017年前10月新三板环保企业观察：挂牌企业数减少 固废成中小企业新的热门领域

据宇墨咨询统计，截止10月底，2017年A股上市环保企业有7家，港股上市的环保企业有4家。新三板挂牌的环保企业有70家(此处不包含节能环保类企业)，其中从事固废处置企业有16家，主营水务板块的企业仍然是大头，共计44家，大气处置领域的企业有6家，修复类企业2家，监测类企业1家。2017年开始，证监会表示将力争解决中小企业的融资难问题，大力支持符合政策及上市条件的相关环保企业上市融资，因此IPO的疏通渠道使得有实力迈上此台阶的环保企业对新三板挂牌的兴趣下降，相比去年的新三板挂牌热，本年度每个月份新三板挂牌的环保企业数量比去年都有明显减少。

中小环保企业聚集地-长三角、珠三角

正如宇墨《中国环境产业企业发展报告》白皮书所指出的那样，北京为环保上市公司最为集中的地区，由于环保领军企业多有国资背景，因而这类“中字头”“国字头”企业多集中在北京，而长三角城市群和珠三角城市群则集结了以新三板为代表的中小环保企业群体。如宇墨统计数据，2017年前十个月新挂牌的环保企业仍集中分布在经济较发达的华东区域和华南区域。目前，全国范围内在广东和浙江两地挂牌的新三板企业最多。截至10月底，2017年所有新挂牌的环保企业总资产平均值为1.87亿元，其中在浙江挂牌的企业总资产平均值为2.38亿元远高于全国水平，这主要归功于提供自来水供水服务的运营类企业浣江水务，单该家企业的总资产已达到18.89亿元，而广东挂牌的企业总资产平均值则为1.40亿元。

快速发展期的固废领域环保企业

近几年登陆新三板的环保企业，仍以水处理相关的公司居多，在新挂牌的新三板环保企业中，固废领域的企业平均总资产为1亿元，而水务行业的企业的平均总资产高达2.22亿元，可见水处理行业一直以来都占据着巨大的市场份额。虽然国内环保企业大多数仍集中在水处理领域，但一些大的成熟型上市环保公司在发展主营业务的同时，开始借助企业平台优势不断在固废领域加码，如东方园林和碧水源等对危废领域的布局，上市公司菲达环保和永清环保这类大气处置企业开始进军工业固废处置领域，以及新三板大气处置企业琪玥环保开始逐步将主营业务变为工业危废处置。但是，固废相关领域的企业崛起是否会给水处理领域带来冲击仍有待观察。大企业的跨界进入也对一些中小固废处置企业的市场造成威胁，而这些中小企业要么借助技术或地域等优势被大型企业收购，要么在不断发展壮大规模的时候转战IPO以求获得更好的融资机会。宇墨咨询选取几家有看点的新挂牌的新三板企业为大家一一分析，在细分领域精准定位或为这些企业带来更大的市场机遇。

环卫服务业市场化转型-左岸环境、裕峰环境

左岸环境这家企业主营业务为环卫清扫以及绿化养护等，2016年其在环卫清扫方面的营业占比较2015年提升了10%，在2016年12月底将企业名称由重庆左岸园林景观工程有限公司变更为重庆左岸环境服务股份有限公司。裕峰环境2016年较2015年的营业收入增长率为49.8%。这家企业正逐步将主营业务由物业管理、保洁服务(含河道疏浚、道路保洁等)变更为市政垃圾经营性收运服务、工业垃圾、建筑垃圾清运服务，此外该企业一般经营项目还包含工业废水、生活污水处理等。

目前随着我国环卫服务的市场化推进，我国环境卫生管理业也迎来了发展的契机，两家企业都逐渐将业务向环卫领域倾斜，但是在该领域不断深耕的过程中，企业也继续发展别的一般经营性项目，以更好面对该行业可能面临的诸多风险，如环卫工人劳动用工风险、政策依赖风险、市场竞争风险以及所依赖项目的政府财政情况对企业营收的影响。此外2017年7月，财政部等四部门联合出台文件，明确提出污水、垃圾处理领域全面采用PPP模式，PPP模式将垃圾处理领域向上游环卫领域延伸，企业上市后在PPP项目中才会有拿单优势。目前国内的环卫市场化率还不高，政府下属的企业在市政废物管理市场中的影响较大，之后需要借助PPP模式来推动环卫市场化。且目前初期的环卫行业技术含量、准入门槛相对较低，但随着如侨银环保这类大的平台企业跨界进入，环卫产业目前也在逐步整合，而这两家新三板环卫企业或将通过此次挂牌获得资本扶持，逐步向产业链终端渗透。

利润最高的危废领域-新荣昌、瀚洋环保、华旭环保

新荣昌主营业务为危险废物处理和销售工业废物资源化利用产品，该企业是这些固废类环保企业中利润最高的企业，企业2016年较2015年的利润翻倍增长，2016年底企业利润为3500万元。该企业供应商范围广泛，客户覆盖范围多样，企业在这方面不像一般的中小企业过于依赖几个客户，反而更利于企业未来的发展。

瀚洋环保本来主营业务为医疗废物回收，企业于2015年收购了一家危险废物资源化利用的公司，之后企业将回收的废物进行加工处理变成硫酸铜、粗铜粉和海绵铜等产品。瀚洋环保是长沙市指定的医疗废物治理服务提供商，长沙行政区划内所有医院、诊所等医疗机构的医疗废物均由该企业回收处理，其在当地处于独家垄断地位。由此该企业在2016年前五个月的营业收入已达到3329.51万元，赶超2015一年的营业收入，同时企业净利润从2015年的50多万变成了16年的1247.3万元。

同样处理危废的华旭环保于2013年成立，仅用4年时间就在新三板挂牌上市，企业主营业务较为细分，是江苏省唯一具备PTA污泥处置和利用资质的服务商，对中国石油化工集团公司的销售集中度较高，处置危废的种类较为受限，一旦来自上游客户的废物量减少，华旭环保将面临较大的经营风险。

资源回收处理领域的困局-昱祥股份

编辑：刘影