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北控城市资源:身处环卫和危废两大风口,3年营收增长近90倍

时间:2019-12-16 19:04

来源:丫丫港股圈

2019年7月1日,上海迎来“史上最严”的垃圾分类措施,环境卫生在逼疯上海人的同时,也顿时成了社会热点引发起重视。

事实上,随着我国经济快速发展,城市垃圾问题变得日益突出,已促使了环境卫生成为近年来政府高度重视的民生议题。

良好的环境卫生是永续发展的必要条件,在这前提下,环境治理行业无疑存在着巨大的市场需求。

目前,我国环卫市场集中度十分分散,2018年约有4,000名行业参与者,前5大企业总市占率仅约11.4%。

与美国的成熟市场相比,根据固废家园资料显示,3家龙头企业(WM、RSG和WCN)占比已经达到38%。

明显地,我国市场集中度有待提升,而行业合并整固也是必然的大趋势。

其中,于在国内环卫市场排名第4的北控城市资源,刚于11月3日向港交所递表,其领先的市场地位、加上有着北控水务和北京控股作为大股东,理应被看高一线。

来源:北控城市资源

业务爆发,

三年营收增长近90倍

北控城市资源的来源可追溯至2013年,开始于广西贵港投资、建立及营运垃圾收运站,并从事生活垃圾的运输。

2015年,公司正式于全国扩展环境卫生业务,其后于2016年进一步通过收购扩展危险废物处理业务。

目前集团业务由三个分部组成:环境卫生服务、危险废物处理业务及其他。

环境卫生服务占为针对日常生活废物的卫生服务,包括道路清扫、垃圾收运、公厕管理及河道清理等,占收入70%以上。

危险品废物处理方面,则是针对工业企业和医疗机构产生的危险废物,主要专注于通过无害化处理进行废物处理。

另外,集团亦会拆解废弃电子电器产品,通过处理当中所含危险废物后将剩下零件出售,但相关收益占比不多。

来源:北控城市资源

从往绩可以看到,北控城市资源的收入呈现了飞跃式增长,从2016年的2,464万元,增长近90倍至2018年的22.1亿元,同时亦于2018年转亏为盈,持续经营业务的净利达到4.7亿。

来源:北控城市资源

营收快速增长的原因,一方面,公司的环卫服务项目在不断增加,从2016年的1个,增加到2019年6月30止的112个,项目遍布23个省、市及自治区。

俗话说:“有妈的孩子是个宝”。

北控城市资源的母公司北控集团,是中国最大的城市投资建设与运营服务商,位列中国企业500强内,因此北控城市资源在资源上就有着先天优势。

在发展初期,公司主要通过收并购方式实现业务的飞速成长,在目前在营项目中,基本上有一半来自北控水务所推介,而另一半则是独立采购。

襁褓中的婴儿自然需要扶助,但随着项目逐渐增加,公司通过经验复制以及运营标准化提高经营效率,实现规模经济,目前已具体更强的竞争能力在公开招标上取得项目。

根据招股书披露,管理层认为公司于上市后将不会持续有北控水务集团所推介的项目。

来源:北控城市资源

另一方面,公司所在的两个领域,环卫服务以及危废处理行业,均处于高速增长的轨道。

环境卫生及危废处理:

充满确定性的高增长行业

在环卫服务方面,伴随垃圾分类的推广、运营费用的提升、农村区域的市场拓展,市场空间将进一步放大。

据沙利文的报告显示,我国环卫服务市场规模预计由2018年的2,618亿元增至2023年的5,166亿元,复合年增长率为14.6%;

环卫服务市场包括两个界别,即政府机构界别及企业界别,分别在于地方政府自己负责还是将环卫服务外判予企业。

事实上,基于市场化效益以及政策支持,地方政府机构倾向将服务外判,亦逐步促使企业界别正成为行业中的主导力量。

根据预测,企业界别的市场份额由2014年的11.6%增加至2018年的38.6%,市场规模达到人民币1,011亿元,预计更会进一步增长至2023年71%,规模达到3,668亿元。

来源:北控城市资源

中国环卫服务市场为高度分散的市场,2018年前5大企业总市占率约11.4%,当中,北控城市资源排名第4,占市场1.6%及占市场总额约0.6%。

由于环卫服务的主要客户是地方政府,所以合同周期较长,一般持续超过三年,也因此大大提高了未来收入的确定性和稳定性。

根据招股书披露,未来3年的将予确认的营收将在13至14亿水平(相当于2018年营收约60%),留意一点,这还未考虑到公司未来新增的项目以及危废处理业务。

来源:北控城市资源

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编辑:赵凡

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