绿谷周报丨环保这门生意，也可以加点想象力

本期核心：

近期环保圈的空气里，飘着一股“劫后余生”又“急于转世”的味道。

现在的环保不仅需要运营，还需要极致的经营，像南宁那考河那样，把臭水沟做出“溢价”，要建游乐场和无人机培训基地，连奶茶钱都不放过。

还可以加点极致的想象力，AI都不算什么了，看做VOCs处理的凯龙高科，正在招收具身智能领域博士后研究人员。

环保不再是一个封闭的污水处理或者环卫扫大街生意，它正在被AI、能源和文旅全方位拆解重组。

01 国内政策与市场动态

1、新规落地：空气质量标准步入“十五五”时间。生态环境部发布强制性《环境空气质量标准》，将于2026年3月实施。新标显著收紧PM2.5控制要求，预示着“十五五”期间污染防治将从“总量控制”转向“精细治理”。以前是及格万岁，现在是要求你考清华。

2、化债效应：环保企业现金流显著回暖。受益于国家化债方案，2025年前三季度环保行业经营性现金流净额同比大幅增长82.5亿元。现金流的好转正转化成固废企业的增分红能力和“第二增长曲线”的资本底气。当然这依然是“几家欢乐几家愁”，有几个代表性的环保、水务上市公司依然深陷亏损泥潭，在苦苦挣扎。

3、模式迭代：南宁那考河PPP转TOT，开启40年运营新篇。全国首个流域治理PPP项目转入TOT模式。新特许经营期长达40年，不仅由当地国企接手盘活存量，更引入无人机、网红餐饮、研学等经营性业态，探索“生态+文旅”的收益闭环。

我觉得，把湿地治理做成“大富翁”地产经营，总比干等着政府补贴强。这叫“生态溢价”，雅称“盘活资产”，俗称“自己找食”。 只要能搞到钱，在污水厂里开剧本杀也不是不可以。

4、产业升级：资源化与AI化成为头部共识。

朗坤环境：通州16.5亿有机垃圾资源化项目封顶，规模达2100吨/日，深耕生物质能源;

首创环境：联手阿里云布局AI，在垃圾焚烧自动化、无人驾驶清扫车领域提质增效;

凯龙高科：老牌环保公司(原来主要做汽车尾气监测和VOCs治理等)跨界力度惊人，重金招募博士后布局具身智能与人形机器人，试图将尾气检测与机器人技术融合。也许以后机器人不但能检测尾气，清理垃圾，还能顺便把乱扔垃圾的行人给教育了。

这跨度，我都怕他闪了胯。从排气管到机器人灵巧手，这逻辑在哪?这种跨界，要么是真看到了星辰大海，要么就是对主业彻底绝望后的“病急乱投医”，毕竟新能源车越来越普及了。

5、市场调整：战略收缩与扩张并存。在环保这个圈子里，认清形势、及时止损，也很重要。毕竟，在这个“钱紧”的时代，活下去才是硬道理。

侨银股份因条件变化终止10亿人工智能总部投资;

康达环保继续剥离非核心资产，拟1.27亿元转让东平污水厂特许经营权;

苏伊士则与成都环境深化科技合作，剑指全球市场。

02 中国企业出海动态

深度渗透：东南亚与中亚依然是增长极。

中国天楹：获批扩建越南河内垃圾发电项目(二期)，增投2.2亿美元，扩产1600吨/天。

中冶南方：马来西亚首个海外危废EPCC项目开工，输出中国危废处置技术标准。

军信股份：签下吉尔吉斯斯坦奥什市垃圾处理特许经营权(35年)，按中国标准建设、欧盟标准排放。

03 全球视野与前沿趋势

脱碳先锋：水泥巨头CEMEX加码投资西班牙Waste2Energy公司，旨在将不可回收废物转化为低碳合成气与氢气，驱动重工业脱碳。

市场博弈：菲律宾批准首个大型垃圾发电项目(印度公司参与)。与此同时，中资企业、苏伊士等在印尼的垃圾发电布局引发当地环保争议，焚烧过程中的次生污染治理成为公众关注焦点。

东南亚和中亚现在就像是十年前的中国，处处是机会，但也处处是坑。印尼在吵，说中国公司的垃圾发电会不会排毒气。这说明什么?出海不仅要带设备，还得带“翻译”和“公关”，否则“绿色协议”分分钟变“舆论炸弹”。

黑科技：2025年诺贝尔奖得主OmarYaghi推出无需电力的“空气取水神器”，利用网状化学材料在沙漠中日产千升淡水，为干旱地区提供革命性方案。这台设备体积仅相当于 20 英尺的标准集装箱，其核心运行完全依赖超低品位热能。

凭空造水，这才真正的黑科技!这玩意儿要是普及了，那些搞远程调水的、搞海水淡化的，估计心都要凉半截。但目前看，还只能是救救急。

绿谷工作室

洞见绿谷：

我感觉环保行业也变成了“超级盲盒”。开出什么，全看你的命，和你的技术硬不硬。

1. 存量资产经营时代，从“修路架桥”到“精耕细作”

南宁那考河PPP转TOT是一个极具风向标意义的信号。这意味着环保项目已从“建设高峰期”进入“运营长周期”。40年的运营期，单纯靠处理费已难支撑高收益，引入“经营性业态”(文旅、研学、低空经济)是盘活存量资产的必然选择。未来的环保巨头，必然也是一流的商业运营管理公司。

2.“硬科技”不仅是噱头，而是生存的降维打击

凯龙高科跨界机器人、首创环境联手阿里云，这些案例说明：环保行业的护城河正在从“关系/资本驱动”转向“技术驱动”。

AI与机器人解决的是运营端的“降本增效”;资源化技术(如废油转生物燃料、垃圾转氢)解决的是收入端的“价值升维”。

3.出海也进入了“下半场”：标准输出与环境正义的平衡

中国天楹、军信股份等在海外的频频拿单，标志着中国垃圾发电技术已具备全球竞争力。但印尼的舆论争议也给中企敲响警钟：出海不仅是技术的平移，更是环境标准的博弈。仅仅达到当地标准已不足够，必须通过更透明的数据披露、更高的环保承诺(如吉尔吉斯斯坦项目采用欧盟排放标准)来应对国际社会的审视，从而在“一带一路”沿线建立真正的绿色品牌信誉。

4.结语

环保行业正在告别“拿工程、吃息差”的旧剧本，开启“化债回血、科技赋能、盘活存量、品牌出海”的新纪元。在这个周期里，现金流是生命线，而AI与资源化技术则是通往下一轮竞争的入场券。

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编辑：赵凡