年度固废数据盘点，2025固废十大影响力企业榜单出炉

12月17日、18日，2025（第十九届）固废战略论坛在北京友谊宾馆召开。在大会第一天，"2025年度固废十大影响力企业"评选获奖榜单在论坛现场隆重揭晓，并举行了颁奖仪式。

近两年，中国固废行业正处于深度调整与动能转换的关键阶段。虽然传统生活垃圾焚烧发电市场逐步进入饱和，企业收入增速有所放缓，但是行业重心正向提升项目全生命周期效益转移，积极拓展供热、与人工智能算力中心协同等多元场景，运营服务收入持续增长。虽然企业面临增长压力与应收账款等现实挑战，但是在变局中更加聚焦精准发力，持续加强ESG实践，依托固废"双百"标杆树立行业高标准，推动从单点突破向系统可持续发展迈进。虽然国内市场增量趋于平缓，但是企业不断突破传统边界，加速向资源化、能源化深化发展，并通过强化海外拓展能力，积极构建企业成长的第二曲线。虽然行业整体进入调整期，然而并购交易持续迭代升级，龙头企业之间的战略整合日趋频繁，进一步推动行业格局优化。

在此背景之下，2025年10月，2025年度（第十七届）固废企业评选和2025年度（第九届）环卫企业评选正式拉开帷幕。历经三个月的评选，最终评选结果出炉！

在论坛现场，E20环境平台执行合伙人、研究院执行院长、湖南大学兼职教授、华北水利水电大学客座教授薛涛进行了固废上市公司分析及2025年度影响力企业榜单揭晓。

评选结果如下：

2025年固废十大影响力企业

01 固废上市公司分析暨

2025年度影响力企业揭晓

论坛现场，E20 研究院执行院长薛涛发表题为《固废上市公司分析及 2025 年度影响力企业榜单揭晓》的专题分享，内容围绕三大核心板块展开深度分析：一是宏观纵览，梳理环境产业上市公司的整体发展概况；二是破局之战，剖析焚烧类上市公司面临的行业困局与突围路径；三是榜单发布，正式揭晓 2025 年度固废十大影响力企业名单。

一、宏观纵览：环境产业上市公司发展简况

E20环境平台作为行业智库，持续多年跟踪监测环境产业上市公司的经营表现与资本动态。自2007年起，我们的研究成果已获得超过30家主流券商的引用与借鉴。从左侧图表可以清晰看到，2024年至2025年，环境产业板块在资本市场整体遇冷。这一现象背后，是资本关注度的结构性迁移：过去三五年间，大量原先聚焦环境领域的研究机构与投资方，已将其重心转向新能源、半导体等更具热点效应的赛道，环境行业的资本市场声音相对减弱。我们曾提示这一趋势，而目前来看，其仍在延续。

回溯历史，2014年至2018年是环境行业吸引资本目光的黄金期，券商对E20环境平台研究成果的引用频次逐年攀升。然而，2018年也成为转折点，伴随宏观政策调整与部分标志性企业债务事件（如东方园林）的冲击，使得环境板块一度被资本市场谨慎看待甚至暂时"抛弃"，引用数据也随之回落。但值得注意的是，在近期的小范围研讨中，我们观察到一种新态势：2024-2025年，E20被引用量出现了小幅但明确的回升曲线。这或许是一个积极信号。我们认为，在当前经济周期波动、高风险投资承压的大环境下，具备稳定现金流和公共事业属性的环保资产，与高风险、高波动的科技投资路径（如摩尔线程等）相比，呈现出更加稳健的特征，其发展韧性值得期待。

另一个关键观察是：环境产业IPO市场的停滞。截至2025年12月中旬，全年尚无新增环境企业成功上市。目前，固废领域上市公司总数约73家，其中主营业务涵盖生活垃圾焚烧发电与环卫服务的公司共26家，数量占比超过三分之一，构成了固废产业中坚力量。

从市值维度进行长周期审视：A股环境板块总市值与大盘（A股总市值）走势高度同步，涨跌节点基本吻合。然而，环境板块市值占大盘的比重在2017年中达到历史峰值约1.52%后便进入下行通道，曾滑落至0.95%。自2021年起，该比例基本稳定在1.05%左右，进入一个窄幅波动的平台期，这清晰地刻画了环境板块在资本市场中的相对地位。

那么，作为环境产业重要子板块的固废，表现如何？数据显示，固废板块市值占整个环境板块的比重正在提升并出现上涨势头（下图橙色部分）。更为直观的是下图右侧图：固废上市公司的平均市值回升态势明显。这有力地印证，尽管面临诸多挑战，但以生活垃圾焚烧发电为代表的固废处置主流商业模式，其稳定性和可持续性已获得市场认可。

这种认可尤其体现在细分领域：近两三年，专注于生活垃圾焚烧投资运营的上市公司，其市值占比和平均市值均呈现连续回升。这说明了在行业转型期，拥有优质运营资产的企业更受资本青睐。

在上述分析基础上，E20研究院依托独创的涵盖"6大类、20中类、36小类"的环境产业上市公司竞争力分析模型，每年定期发布《固废环卫上市公司竞争力分析研究报告》，为E20圈层企业提供深度决策参考。以下展示内容仅为报告精华的片段。

二、破局之战：焚烧上市公司的困局与突围

——焚烧上市公司亟待突破的四重壁垒

（1）路径依赖之困

焚烧行业曾依靠生活垃圾焚烧发电厂快速攻城略地，如今也短暂受困于这一模式。正如业内专家所言，行业新增市场规模整体收缩，焚烧新建项目增量放缓（仅县域市场尚有空间），预计未来国家"十五五"规划也将侧重于对县域焚烧能力和相应资金的支持。

与之同步显现的是资产增长动力减弱。统计数据显示，随着业务扩张速度下降，生活垃圾焚烧上市公司的总资产增速显著放缓，资产均值仅维持小幅爬升；同时，由于大规模建设期已过，行业整体资产负债率出现可喜的回落。

（2）增长见顶之困

生活垃圾焚烧工程建设高峰退去，直接导致上市公司工程收入断崖式下跌，企业营业收入增速也因此步入低速增长区间。右图揭示，行业营收均值在触及84亿元的历史高点后持续下行，目前稳定在64亿元均值。

盈利层面则呈现分化韧性。在全行业净利润普遍下滑背景之下，生活垃圾焚烧发电企业凭借持续稳定的运营服务收入（垃圾处理费）和发电收入，构筑了盈利"护城河"，平均净利润甚至实现小幅逆势回升。此刻，行业站在十字路口：未来的增长引擎，究竟来自于对现有运营资产的极致深化，还是必须依靠跨出传统边界的突破？

（3）财务健康之困

行业财务表现呈现鲜明对比。一方面，随着投资高峰过去，企业经营性现金流净额持续向好，而资本开支大幅收缩，两者形成的"剪刀差"显著改善了企业的自由现金流，为转型提供了资金基础。

在地方政府收入下滑状况之下，应收账款是生活垃圾焚烧行业共同面临的话题与挑战。这是一个系统性挑战。焚烧上市公司应收账款均值直线上升，应收账款占比营业收入陡然上升，账期在拉长，周转率下滑。然而外部环境也在发生变化，昨天我作为独立董事的水务上市公司天津创业环保从天津拿回一笔近20亿元的历史欠款。此类案例极具示范意义，行业媒体需要大力宣传，号召每个地方政府把解决公共基础设施的运营欠费问题放在前面，E20也会跟郭会长一起向上反映。

今年6-7月，我配合原环保部总工、现研促会负责人张波共同发起了应收账款问题专项调研，并与今天出席论坛的多家焚烧龙头企业负责人开展过深入交流欠费对标情况；所完成的调研报告已经被环境部办公厅向中央呈报。同时E20也准备把它纳入每年调研活动中。

E20根据抽样调研数据测算:截至2025年6月底，全国三类重点环境基础设施的运营欠费总规模大约在2500亿元。与巨大的工程欠费规模相比，2500亿元的运营欠费数字相对可控，行业共识是：应优先保障直接影响民生和环境安全的运营服务费用清偿。

基于调研结果，我们面向E20圈层企业撰写了《市政环保设施运营欠费管理对标报告》；报告对敏感信息进行脱敏处理，建立行业欠费管理对标排名，为圈层企业提供数据参考；各企业可了解自身在行业中的位置，为制定回款策略提供依据。

（4）人才梯队之困

增长模式的转变直接反映在人力效能上。焚烧上市公司人均创收下滑已成为普遍现象。岁末年初，各公司管理层在年终绩效分配上也面临更大压力。

与此同时，行业员工规模增长停滞，结构性优化调整也在发生。薪酬水平的调整亦是全行业面临的议题，焚烧企业虽受影响，但下降幅度可能相对平缓。

生活垃圾焚烧上市公司的分化表现收入分化显著

生活垃圾焚烧上市公司收入层面的分化尤为显著。目前，约半数焚烧上市公司年营收低于50亿元。2024年，营收突破百亿门槛的企业仅光大环境与瀚蓝环境两家。生活垃圾焚烧上市公司的营业收入分配比例基本在下侧图片中。

二、破局之战：焚烧上市公司的困局与突围

——企业分化之下的突破路径

（1）"守正"夯实基础，运营优化与精细化管理

关于全国生活垃圾焚烧产能利用率以及发电量疑问，需要穿透表层数据：数据背后是新投产项目单体规模变小，以及伴随生活垃圾总量增长趋稳背景之下企业通过掺烧其他物料（如污泥）维持产能利用率等多种因素的综合结果。在"双百跨越"标杆行动的引领下，领先的单厂运营效率持续提升；但行业整体数据已进入平台波动期，根本原因在于焚烧结构在发生变化，在分析时，一定要从表层数据看到下一层数据。

高质量发展已成行业共识。2025年度固废影响力入围企业中，超过七成已参与"双百跨越"行动，四期累计申报厂次135次。此外，ESG治理成为头部企业标配，2024年有13家焚烧上市公司独立发布相关报告，上海环境、绿色动力、康恒环境等企业正携手专业机构德勤，致力于建立符合中国生活垃圾焚烧行业特性的ESG标准体系。

研发创新投入是另一项重要指标。在基建投资退潮的背景下，国家正注重科技引领、技术投资。生活垃圾焚烧上市公司也正持续加大研发投入，专利数量稳步增长，科技创新聚焦于资源化利用、极致化运营等方向，这与国家"科技强国"的战略导向同频共振。

（2）横向拓展，寻求新增长点

面对生活垃圾焚烧主业增长天花板的现实，领先企业早已提前积极展开横向业务拓展。

数据显示，在危险废弃物和建筑垃圾等领域投资趋于理性的同时，有机固废处理（餐厨、污泥等）和城乡环卫一体化服务，正成为企业扩张的明显增长点。

（3）出海布局，开拓第二增长曲线

国际化已成为头部企业的重要战略。根据不完全统计，我国企业在国外参与投资、建设或运营的生活垃圾焚烧发电项目已超过百座。近三年，以生活垃圾焚烧发电为代表的上市公司的海外收入均值持续增长，与下图显示的海外投资运营规模扩张趋势相互印证。

（4）融合破界，价值链跃升

"焚烧+"与"环保+"成为模式创新的主流。在"焚烧+"方面，向工业园区提供蒸汽供热等服务已成为普遍实践，上市公司年均供汽量快速攀升，2024年平均值已接近130万吨/年。在"环保+"方面，领先企业如光大环境、三峰环境、中国天楹等，正积极探索新能源等融合业态，推动业务边界的延伸与价值链的重构。

三、榜单发布：2025年度固废十大影响力企业

2025年固废影响力入围企业各类细分榜单

E20研究院每年发布的生活垃圾焚烧规模榜单，是观察行业格局变化的重要窗口。今年榜单最突出的特点是：运营存量主导期正式到来，已运营规模占比持续加大。同时，我们首次将海外运营规模以突出标识单独呈现，旨在强调国际化能力已成为衡量企业影响力的关键维度之一。

在海外拓展方面，北京控股环境集团、康恒环境等企业走在前列。透过新增规模榜单数据可以看到，瀚蓝环境通过并购实现跨越，康恒环境则凭借海外市场开拓获得显著增量，代表了两种不同的增长逻辑。

以下发布的是中国固废网基于全年舆情监测的2025年度固废影响力入围企业新闻关注度排名，它反映了企业在公众与媒体视野中的活跃度与影响力。

2025年度（第十七届）固废十大影响力企业

最后，我正式宣读并揭晓2025年度（第十七届）固废十大影响力企业，他们是：中国光大环境（集团）有限公司、瀚蓝环境股份有限公司、上海康恒环境股份有限公司、上海环境集团股份有限公司、重庆三峰环境集团股份有限公司、深圳能源环保股份有限公司、北京首创生态环保集团股份有限公司、绿色动力环保集团股份有限公司、中国环境保护集团有限公司、广州环保投资集团有限公司、美欣达集团有限公司、浙能锦江环境控股有限公司。再次祝贺上榜企业！

02 十大影响力企业上榜理由

中国光大环境（集团）有限公司

百尺淬金 万里开新

他厚积领航，却以归零心态"二次创业"。内外并举、轻重并进，产业变革中，他的"科技化、国际化、生态型"战略掷地有声。国内版图，他铸就磐石之基；全球视野，他擘画业务新章。向"新"而行，他启动回归A股航程，以"技术+资本"双引擎，重塑全球环境产业格局。

瀚蓝环境股份有限公司

敢破敢立 时序新程

他低调潜行，却屡屡踩中时代鼓点。他锚定"绿色创新赋能者"定位，重塑固废行业的品牌内涵。通过"瀚蓝-粤丰"的双向赋能，他将硬核的资产协同，升华为共赢的产业生态。他以"AI焚烧大脑"共建绿色发展生态圈，智链未来。更进一步，永不止步！

上海康恒环境股份有限公司

内外兼修 瀚海扬帆

他拥有领跑全球的宏阔视野。对内，深耕主业、精修内功，西安高陵项目交出五星级答卷；对外，拥抱全球市场，稳坐垃圾焚烧中企出海"第一梯队"。面对行业新周期，这位"固废科学家"，执着深耕焚烧技术，向世界输出兼具实效与温度的固废治理中国方案。

上海环境集团股份有限公司

化城无废 沪上基石

他以"乘势"之智，精准把握高质量发展脉搏。他有讲好"上海方案"的底气，也怀有走向更广阔天地的雄心。面对"运营时代"的到来，他靠资源化技术攻坚"近零填埋"，用智慧焚烧铸就精细化运营标杆。在高质量发展征程上，他深刻诠释着新时代环保国企的创新底色与责任担当。

重庆三峰环境集团股份有限公司

山城砺剑 铸器出海

他是中国垃圾焚烧发电产业的拓路先锋。一路走来，他以技术破垄断，以匠心铸品质，其自主研发的逆推式炉排炉与 AI 智慧焚烧系统，铸就行业技术壁垒，走出了一条坚实的精进之路。从山城重庆到"一带一路"，他持续深耕固废治理，将中国技术与标准输出至十一国市场。

深圳能源环保股份有限公司

圳兴典范 智治无废

他见证深圳速度，更定义环保高度。从实现炉排炉国产化突破，到打造严于欧盟的"深圳标准"；从特区先行示范，到雄厚资本赋能全国布局。他率先推动传统焚烧厂向智慧电厂跨越，在存量时代仍敢"智"造增量，以硬核技术与智慧方案，在全球环保治理版图镌刻中国印记。

北京首创生态环保集团股份有限公司

排头之雁 双业领军

从首都走向全国一百七十余城，他以"水、固、气、能"编织城市生态脉络。他以卓越运营能力将固废业务锻造成强劲增长极，与水务双翼齐飞，彰显环境治理"国家队"在"无废城市"建设中的硬核实力与深远担当。他坚持长期主义，点亮"AI+"科技树，持续引领智慧未来的发展方向。

绿色动力环保集团股份有限公司

稳筑根基 绿动全球

破译他的成长密码，创新与稳健贯穿始终。焚烧鼎盛期筑牢规模优势，存量时代转向精益运营，跨区域拓源、非电业务拓展多点开花。他为上合组织峰会守护"天津蓝"，通州项目智慧焚烧技术达国际先进。他以创新为核、实干为基，持续书写国企技术引领的绿色答卷。

中国环境保护集团有限公司

央企鼎擎 生态长弘

他深谙规模与布局的战略意义，面对行业存量竞争时代，展现出卓越的抗风险韧性与持续增长潜力。他不仅打造了覆盖五县六区的生态循环产业园，更创新推出"两园一链"模式，为"无废城市"建设提供系统解决方案。以央企之脊梁，托举固废现代化。

广州环保投资集团有限公司

穗城基石 循环引领

他深耕"垃圾是放错位置的资源"理念，打造出固废资源化利用的"广州模式"。从广州样本到全球拓展，他以焚烧发电为核心，构建循环产业新格局，更以智慧化管理平台实现运营效率跨越式提升。他依托自研焚烧技术护航十五运，将垃圾转化为绿色动能。迈向新征程，他正向一流资源循环产业集团迈进。

美欣达集团有限公司

固基逐新 绿创未来

三十余载砥砺奋进，他以环保固废为根基，资源循环拓新途，清洁能源谋未来。凭借全产业链优势，他为"无废城市"建设提交智慧答卷。作为中国民营环保的中流砥柱，从湖州启航，开疆拓土布局全国，今携淬炼成熟的智慧与模式扬帆出海，铸就贯通内外的国际化绿色发展之路。

浙能锦江环境控股有限公司

智领焚烧 匠铸新章

他是固废处理领域的"技术革新巨匠"。自流化床技术拓荒，至炉排炉应用集成，再到AI智能焚烧的行业引领，他以技术创新为刃，以精益管理为盾，淬炼出电力与蒸汽的绿色能量。从深耕国产化根基到开拓国际化版图，编织出一张贯通产学研、联动海内外的绿色价值网络。

编辑：赵凡